100 крупнейших должников

Рейтинг. Опираясь на кредитное плечо, можно серьезно ускорить развитие бизнеса. Главное – не переусердствовать и обращать внимание не только на соотношение долга к EBITDA.

Зачем нужен рейтинг крупнейших должников? Ведь существует логичная зависимость: чем масштабнее бизнес, тем больше заимствований он может себе позволить. Значит, топ-100 должников во многом перекликается со списком 500 крупнейших компаний. И действительно, на первом месте все тот же «Газпром»: лидер российской экономики должен больше, чем следующие три компании вместе взятые. № 2 «Роснефть» тоже не выбивается из общей зависимости. Зато дальше логика рассуждений скептиков ломается окончательно и бесповоротно. Во-первых, третьим номером идет «Русал», занимающий лишь 12-ю строчку в рейтинге крупнейших компаний. Его выручка почти в 10 раз меньше «газпромовской» – но долг отличается лишь в три раза. Во-вторых, только 54 крупнейших должника входят в топ-100 «Финанс.-500». Наконец, в этом списке оказалось пять  компаний, чья выручка в 2008 году была меньше проходных 9,9 млрд руб­лей. Яркий пример – Амурский судостроительный завод, фактически простаивающий последние годы. Зато долг на 30 июня составлял 15,5 млрд рублей. 



Шутки эффективности.

При взгляде на таблицу в глаза сразу бросается обилие государственных компаний верхней части списка. Шутка ли: две позиции в первой тройке, пять – в десятке, семь – в двадцатке. Кто виноват? Разумеется, владелец контрольного пакета акций. Государство привыкло использовать бизнес для решения своих задач. Для принадлежащих ему компаний это утверждение справедливо вдвойне. Долг «Газпрома» был бы на треть меньше без приобретения «Сибнефти». «Роснефть» стала должником № 2 из-за скупки активов опального «Юкоса». Впрочем, сделки были взаимовыгодными: в бюджет поступили дополнительные налоги, а компания Сергея Богданчикова выросла в разы, заплатив за это минимальную цену. «Транснефть» занимается развитием важнейшей, с точки зрения пополнения бюджета, трубопроводной системы, причем в последнее время ресурсы оттягивает проект «Восточная Сибирь – Тихий океан» общей стоимостью в 491 млрд руб­лей. Но является ли относительно высокая долговая нагрузка проблемой для государственного бизнеса? Ответ очевиден. Попробуйте представить, в каких условиях вероятно банкротство «Газпрома» или «Роснефти».
Государственные компании отличает низкая эффективность, но в том числе она позволила им оставить долговую нагрузку на приемлемом уровне. Зато высокие показатели рентабельности сыграли злую шутку с бизнесами, принадлежащими частным владельцам. В условиях обвального падения цен на все виды сырья прошлой осенью «Русалу» не помогла даже наименьшая в мире себестоимость производства алюминия (неважно, что она достигается за счет использования дешевой рабочей силы и электроэнергии, а также толлинговых схем). Компания полгода стояла на грани банкротства. АФК «Система» тоже только внешне легко пережила тяжелые времена. Как выразился год спустя главный финансист корпорации Алексей Буянов, «комфорта не было»: ему нужно было что-то делать с $3 млрд краткосрочного долга в условиях закрытых рынков капитала.


Методика.

Крупнейшие должники ранжируются по показателю общего долга на 30 июня 2009 года. Он рассчитывался как сумма долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. При этом использовались данные из полугодовых отчетностей по РСБУ и МСФО, оценки экспертов рынка, собственные оценки «Ф.», а также цифры, озвучивавшиеся руководством компаний публично. При подготовке рейтинга приоритет отдавался финансовым данным, подготовленным в соответствии с МСФО или US GAAP. Финансовые организации в списке крупнейших должников не участвуют. В случае, если компания входит в холдинг, использовались консолидированные данные по группе. В частности, по этой причине в рейтинг не попали МТС (контрольный пакет принадлежит АФК «Система»), дочки «Связь­инвеста» и ряд других структур. В показатель «Денежные средства» также включены краткосрочные финансовые вложения. Для расчета выручек использовались средние курсы руб­ля к доллару за 2008 год в 24,63, за 2007 год – 25,55, за январь-июнь 2009 года – 33,27, за январь–июнь 2008 года – 23,46. Общий и краткосрочный долг, а также денежные средства и краткосрочные финансовые вложения переведены по курсу 30 июня 2009 года – 31,29 и 31 декабря 2008 года – 29,38.

 

10 компаний с худшим коэффициентом долг/выручка

Место в рейтинге должников

Компания

Соотношение общего долга к выручке

Общий долг на 30.06.2009, млрд руб.

Выручка в 2008 году, млрд руб.

91

Амурский судостроительный завод

83,21

15,477

0,186

38

РСК МиГ

26,54

43,000

1,620

26

Икеа Мос

4,13

62,000

15,007

85

ММП им. Чернышева

3,29

18,500

5,620

82

Крокус

2,63

19,500

7,413

67

НПО Сатурн

2,63

24,055

9,143

70

Борец ПК

2,07

23,500

11,330

25

Совкомфлот

1,79

71,968

40,245

81

ММПП Салют

1,72

20,000

11,614

4

Транснефть

1,62

444,561

274,977

 

10 компаний с лучшим коэффициентом долг/выручка

Место в рейтинге должников

Компания

Соотношение общего долга к выручке

Общий долг на 30.06.2009, млрд руб.

Выручка в 2008 году, млрд руб.

86

Славнефть

0,10

18,452

178,937

6

Лукойл

0,13

339,219

2652,158

90

Рольф

0,13

15,645

115,909

98

Почта России

0,16

14,000

86,536

23

Татнефть

0,17

74,883

444,332

83

Русгидро

0,17

18,741

107,670

10

ТНК-BP

0,18

235,867

1277,952

33

ММК

0,19

49,720

259,847

49

Мегафон

0,20

34,240

175,451

77

Камаз

0,22

21,043

96,348

 

10 лидеров по уровню краткосрочного долга

Место в рейтинге должников

Компания

Доля в общем долге

Общий долг на 30.06.2009, млрд руб.

Краткосрочная задолженность, млрд руб.

36

Группа ПИК

100

44,858

44,797

28

Автоваз

97

59,911

58,216

67

НПО Сатурн

87

24,055

20,955

77

Камаз

81

21,043

17,088

74

Корпорация ВСМПО-Ависма

78

21,773

16,964

35

Сильвинит

78

45,000

35,140

86

Славнефть

75

18,452

13,758

89

Объединенные машзаводы

75

16,365

12,203

84

ФСК ЕЭС

68

18,616

12,616

41

Группа ЛСР

63

39,227

24,653





100 крупнейших должников



Компания Специализация
Головной офис
Общий долг на 30.06.2009, млрд руб.
Динамика заполгода, %
Краткосрочная задолженность, млрд руб.
Доля в общем долге,%



Соотношение общего долга к выручке за 2008 год
1
Газпром Нефть и газ
Москва
1703,049
+26
500,414
29



0,48
2
Роснефть Нефть и газ
Москва
682,350
-4
282,646
41



0,40
3
Объединенная компания Русал Цветная металлургия
Москва
525,679
 
 
 



1,39
4
Транснефть Транспорт
Москва
444,561
+74
37,198
8



1,62
5
АФК Система Телекоммуникации
Москва
402,926
+35
137,302
34



0,98
6
Лукойл Нефть и газ
Москва
339,219
+18
109,485
32



0,13
7
Российские
железные
дороги
Транспорт
Москва
325,620
+9
114,721
35



0,30
8
Evraz Group Черная металлургия
Москва
265,405
-10
123,190
46



0,53
9
Вымпелком Телекоммуникации
Москва
249,525
+1
70,157
28



1,00
10
ТНК-BP Нефть и газ
Москва
235,867
0
44,558
19



0,18
11
Северсталь Черная металлургия
Москва
234,960
-3
52,975
23



0,43
12
Русснефть Нефть и газ
Москва
192,934
+87
37,137
19



1,41
13
ГМК Норильский
никель
Цветная металлургия
Москва
191,591
+1
91,180
48



0,56
14
Мечел Черная металлургия
Москва
185,239
+10
112,614
61



0,76
15
Металлоинвест Черная металлургия
Москва
156,452
 
 
 



0,58
16
Алроса Добыча алмазов
Москва
141,764
+34
50,206
35



1,56
17
Связьинвест Телекоммуникации
Москва
136,500
-5
62,500
46



0,52
18
Трубная металлургическая компания Производство труб
Москва
114,241
+21
61,626
54



0,82
19
ОПК Оборонпром Машиностроение
Москва
100,000
 
 
 



0,83
20
УГМК Цветная металлургия
Свердловская область, Верхняя Пышма
93,871
 
 
 



0,45
21
Новолипецкий металлургический комбинат Черная металлургия
Липецк
87,425
-1
35,233
40



0,30
22
СУЭК Добыча угля
Москва
75,000
 
 
 




0,81

23
Татнефть Нефть и газ
Татарстан, Альметьевск
74,883
+48
11,108
15



0,17
24
Объединенная металлургическая компания Производство труб
Москва
73,500
+3
26,500
36



0,70
25
Совкомфлот Транспорт
Москва
71,968
+1
 
 



1,79
26
Икеа Мос Розничная торговля
Московская область, Химки
62,000
 
 
 



4,13
27
X5 Retail Group Розничная торговля
Москва
61,392
+1
8,511
14



0,30
28
Автоваз Автопром
Самарская область, Тольятти
59,911
+20
58,216
97



0,31
29
Группа ЧТПЗ Производство труб
Челябинск
57,000
 
31,000
54



0,75
30
Евросибэнерго Электроэнергетика
Москва
56,000
 
15,914
28



0,95
31
Еврохим Минеральные удобрения
Москва
52,177
0
12,949
25



0,47
32
Сибирский деловой союз Добыча угля
Кемерово
50,000
 
 
 



0,72
33
Магнитогорский металлургический комбинат Черная металлургия
Челябинская область, Магнитогорск
49,720
+1
27,536
55



0,19
34
АХК Сухой Авиастроение
Москва
49,000
 
10,000
20



0,91
35
Сильвинит Минеральные удобрения
Пермский край, Соликамск
45,000
 
35,140
78



0,85
36
Группа ПИК Строительство
Москва
44,858
+12
44,797
100



1,26
37
РАО ЭС Востока Электроэнергетика
Хабаровск
44,000
 
 
 



0,34
38
РСК МиГ Авиастроение
Москва
43,000
 
 
 



26,54
39
МОЭСК Электроэнергетика
Москва
41,854
-7

 



0,64
40
Новатэк Нефть и газ
Москва
40,207
+53
22,757
57



0,51
41
Группа ЛСР Строительство
Санкт-Петербург
39,227
+6
24,653
63



0,79
42
Группа ГАЗ Автопром
Нижний Новгород
39,000
 
 
 



0,27
43
Уралвагонзавод Машиностроение
Свердловская область,
Нижний Тагил
38,000
 
18,288
48



1,01
44
Концерн Тракторные заводы Машиностроение
Москва
36,000
 
 
 



0,83
45
Уралхим Минеральные удобрения
Москва
35,602
+5
7,197
20



0,75
46
Корпорация Иркут Авиастроение
Москва
35,416
+14
5,076
14



1,14
47
Кузбассразрезуголь Добыча угля
Кемерово
35,000
 
 
 



0,81
48
Дальневосточное морское пароходство Транспорт
Москва
35,000
 
 
 



1,07
49
Мегафон Телекоммуникации
Москва
34,240
+7
16,947
49



0,20
50
Трансмашхолдинг Машиностроение
Москва
34,000
 
 
 



0,36
51
Корпорация Главстрой Строительство
Москва
33,000
 
 
 



0,92
52
Группа Эстар Черная металлургия
Москва
31,290
 
 
 



0,52
53
Группа Энергомаш Машиностроение
Москва
31,290
 
 
 



 
54
Евроцемент груп Строительные материалы
Москва
30,000  
 



0,48
55
Акрон Минеральные удобрения
Москва
28,928
0
18,150
63



0,67
56
Салават
нефтеоргсинтез
Химия и нефтехимия
Башкирия, Салават
28,750
+7
9,934
35



0,27
57
Аэрофлот Транспорт
Москва
27,598
+28
8,511
31



0,24
58
Промышленно-металлургический холдинг Черная металлургия
Москва
27,000
 
 
 



0,35
59
Группа Разгуляй Сельское хозяйство
Москва
26,000  
 



0,71
60
Тагаз Автопром
Ростов-на-Дону
25,600
+8
 
 



0,70
61
Соллерс Автопром
Москва
25,500
+10
 
 



0,41
62
Стройтрансгаз Строительство
Москва
25,253
+15
9,113
36



0,73
63
Амтел-Фредештайн Шинное производство
Москва
25,032
 
 
 



1,15
64
Группа СУ-155 Строительство
Москва
25,000  
 



0,37
65
Техснабэкспорт Инжиниринг
Москва
25,000
 
 
 



0,59
66
Пепсико Холдингс Продукты питания и напитки
Москва
25,000
 
 
 



0,68
67
НПО Сатурн Машиностроение
Ярославская область,
Рыбинск
24,055
+27
20,955
87



2,63
68
Мираторг Сельское хозяйство
Московская область,
Домодедово
23,879
+11
5,499
23



0,85
69
Амурметалл Черная металлургия
Хабаровский край, Комсомольск-на-Амуре
23,722
+46
5,083
21



1,21
70
Борец ПК Нефтегазовое оборудование
Москва
23,500
 
 
 



2,07
71
Mirax Group Строительство
Москва
23,249
 
 
 



0,57
72
Концерн
Энергоатом
Электроэнергетика
Москва
22,000
 
 
 



0,43
73
Нестле Россия Продукты питания и напитки
Москва
22,000
 
 
 



0,46
74
Корпорация ВСМПО-Ависма Цветная металлургия
Свердловская область, Верхняя Салда
21,773
+1
16,964
78



0,75
75
Интер РАО ЕЭС Электроэнергетика
Москва
21,515
+42
4,925
23



0,36
76
УМПО Машиностроение
Уфа
21,249
+9
2,307
11



1,42
77
Камаз Автопром
Татарстан, Набережные Челны
21,043
-6
17,088
81



0,22
78
НГК Итера Оптовая торговля
Москва
20,107
-10
3,773
19



0,50
79
Сан Инбев Продукты питания и напитки
Москва
20,000
 
 
 



0,50
80
Зерновая компания
Настюша
Сельское хозяйство
Москва
20,000
 
 
 



0,63
81
ММПП Салют Машиностроение
Москва
20,000
 
 
 



1,72
82
Крокус Розничная торговля
Москва
19,500
 
 
 



2,63
83
Русгидро Электроэнергетика
Москва
18,741
+1
1,064
6



0,17
84
ФСК ЕЭС Электроэнергетика
Москва
18,616
-46
12,616
68



0,27
85
ММП им. Чернышева Машиностроение
Москва
18,500  
 



3,29
86
Славнефть Нефть и газ
Москва
18,452
-2
13,758
75



0,10
87
Нижнекамск
нефтехим
Химия и нефтехимия
Татарстан, Нижнекамск
18,260
-5
1,313
7



0,26
88
Авиакомпания Ютэйр Транспорт
Тюменская область, Ханты-Мансийск
17,965
+6
3,086
17



0,54
89
Объединенные машзаводы Машиностроение
Москва
16,365
+9
12,203
75



0,57
90
Рольф Розничная торговля
Москва
15,645
-34
 
 



0,13
91
Амурский судостроительный завод Судостроение
Хабаровский край, Комсомольск-на-Амуре
15,477
+11
0,479
3



83,21
92
Вимм-Билль-Данн
продукты питания
Продукты питания и напитки
Москва
15,270
-20
0,814
5



0,22
93
Группа Илим Лес и деревообработка
Санкт-Петербург
15,000
 
 
 



0,40
94
Ижавто Автопром
Ижевск
14,800
+19
 
 



0,71
95
Новороссийский морской торговый порт Транспорт
Краснодарский край, Новороссийск
14,487
-2
0,375
3



0,90
96
Группа Черкизово Продукты питания и напитки
Москва
14,300
-12
3,880
27



0,50
97
Белон Добыча угля
Новосибирск
14,081
 
 
 



0,50
98
Почта России Почтовая связь
Москва
14,000
+2
 
 



0,16
99
Уралкалий Минеральные удобрения
Пермский край, Березники
13,820
-7
8,674
63



0,22
100
Седьмой континент Розничная торговля
Москва
13,799
 
6,727
49



0,42



Источник: журнал Финанс www.finansmag.ru
Автор: Андрей Школин

17 Ноября 2009 00:50
Версия для печати
поделиться...

Стань успешным

инвестором

Рейтинг акций
Магнит8.84
Соллерс8.60
МТС8.58
АФК "Система"8.46
Армада8.38
М-Видео8.34
Лукойл8.32
МегаФон8.27
Рейтинг акций компаний