Удачи и неудачи 2009

Почти во всех отраслях российской экономики нашлись компании, которые если не получили супервысокую прибыль по итогам минувшего года, то, по крайней мере, сработали заметно лучше на фоне своих «коллег». Однако лидерство по финансовым результатам не всем обеспечило лидерство по росту котировок.


Доходы предприятий нефти и газа упали главным образом из-за падения цен и объемов продаж. На их фоне выделяется «НоваТЭК». Эта компания перехватила у «Газпрома» крупного потребителя — «Интер РАО». Отдельно стоит отметить «Сургутнефтегаз», который весной прошлого года приобрел 21,2% акций венгерской MOL у OMV Group за €1,4 млрд. Подушкой для «Сургутнефтегаза» являются значительные денежные запасы, которые предположительно хранятся на депозитах в долларах. «Роснефть» и «Транснефть» получили кредиты от Китая на общую сумму $25 млрд в рамках договоренностей по поставкам нефти. Для «Башнефти» главным событием минувшего года стал ее переход под контроль АФК «Система», а также планируемая консолидация на ее базе активов Башкирского ТЭКа. Лидерами роста на ММВБ в нефтянке стали компании, самые сильные по чистой прибыли, — «Татнефть», «НоваТЭК» и «Транснефть», их бумаги подорожали более чем на 200%.      

На результатах компаний черной металлургии негативно отразился спад в автомобильной, строительной и трубной отраслях. В результате чего снизились спрос и цены на некоторые металлы. Впрочем, произошли и некоторые положительные события. Так, ММК получила контроль над 82,6% «Белона», обеспечив тем самым себя коксующимся углем. «Мечел» купил 100% акций угольной компании Bluestone Сoal. Золотодобытчикам повезло больше. Цены на желтый металл в прошлом году взлетели до рекордных отметок. Правда, «Полиметалл» по-прежнему не радует результатами. Однако аналитики уверены, что это вопрос времени, поскольку у компании есть перспективные месторождения, которые находятся на стадии разработки. «ВСМПО-Ависму» кризис не обошел. Объемы заказов компании снизились в том числе из-за задержки на 27 месяцев в создании, испытаниях и сертификации Boeing 787, а также в серийном производстве Аirbus 380. Чемпионами на рынке стали акции «Распадской» и «Мечела»: они прибавили более чем по 300% благодаря высоким ценам на коксующийся уголь.

Результаты телекоммуникационных компаний сравнительно лучше, чем предприятий других секторов. Телекомы объясняют это ростом тарифов и увеличением объемов оказываемых услуг. В частности, возросли доходы от предоставления доступа к интернету благодаря увеличению абонентской базы. По данным «Сибирьтелекома», число портов широкополосного доступа к 1 октября выросло почти на 70% по сравнению с данными за девять месяцев 2008 года. В то же время уменьшение чистой прибыли в «Сибирьтелекоме» объясняют ростом расходов (амортизация основных средств, оплата транспортных услуг, агентские вознаграждения в связи с расширением сети). АФК «Система» продала ВТБ 51% «Система-Галс» за 60 руб. взамен на реструктуризацию задолженности. Кроме того, в прошлом году наконец был одобрен план реорганизации «Связьинвеста»: МРК будут присоединены к «Ростелекому». Кстати, бумаги многих телекомов стали фаворитами рынка в прошлом году. Так, акции «Волгателекома» и АФК «Система» выросли более чем на 400%, «Сибирьтелекома» и «Центртелекома» — свыше 300%.  

Одна из главных проблем отечественного автопрома — большие долги. Кроме того, из-за кризиса снизились доходы населения и ухудшились условия кредитования. Как отмечают в «Соллерсе», до кризиса компания продавала порядка 40% автомобилей в кредит и лизинг. В результате всплыли накопившиеся проблемы. Несмотря на всестороннюю поддержку со стороны государства, будущее АвтоВАЗа пока остается под вопросом. Однако это не помешало бумагам АвтоВАЗа подрасти на 108%. «Соллерс» оказался более удачливым: его акции подорожали на 240%. В декабре на Дальнем Востоке был открыт автозавод «Соллерса», на котором будут производиться внедорожники SsangYong, грузовики Isuzu и спецавтомобили на базе Fiat Ducato. ВЭБ выделил на него 1,8 млрд руб.

Еще одной жертвой кризиса стали сельхозпроизводители — основные потребители минудобрений. В результате спрос на них снизился, упали цены, компании были вынуждены сократить их производство. Так, по данным «Уралкалия», производство хлористого калия по итогам третьего квартала почти вдвое ниже, чем год назад. Что касается «Акрона», то ему удалось увеличить чистую прибыль за счет продажи своего непрофильного актива — 21% акций «Сибнефтегаза». На рынке больше всех подорожали бумаги «Сильвинита» — на 240%. Однако, по мнению аналитиков, компания по-прежнему одна из самых недооцененных в мире среди производителей удобрений.

На выручке «Аэрофлота» в прошлом году сказались падение пассажирооборота, а также снижение тарифов. Между тем в компанию в прошлом году пришла новая команда менеджеров во главе с Виталием Савельевым, которая занялась оптимизацией бизнеса. Так, была сокращена численность персонала, отменены нерентабельные рейсы, открыт новый терминал Шереметьево-3. Плюсы от кризиса — снижение цен на топливо и увеличение доли рынка за счет слабых игроков. Пользу от кризиса, а именно от девальвации, получил и НМТП, тарифы которого — в долларах. За 11 месяцев 2009 года грузооборот компании увеличился на 6%. Все это положительно отразилось на доходах компании. Несмотря на это, бумаги НМТП прибавили всего 56%, до 5 руб., что ниже 7 руб. — цены IPO, которое было проведено в 2007 году. По мнению аналитиков, компания тогда была оценена слишком дорого.

В потребсекторе главной причиной снижения доходов в прошлом году стало падение потребительской способности населения. Однако некоторые компании выиграли от кризиса. В частности, сеть дискаунтеров «Магнит». По итогам года торговые площади компании увеличились почти на 29%. Число магазинов возросло на 646, до 3228, включая 24 гипермаркета. В рамках SPO, проведенного осенью прошлого года, были привлечены $370 млн, которые планируется направить на дальнейшее развитие сети. Успешно пережила прошлый год и компания «Фармстандарт». Из-за девальвации рубля выросли цены на импортные препараты, в результате спрос переключился на более дешевые отечественные аналоги. Из-за сообщений о свином гриппе резко выросли продажи противовирусного препарата «Арбидол». Однако на рынке лидером среди компаний потребсектора стало «М.Видео» — аутсайдер по чистой прибыли, его акции подорожали более чем на 300%.  

Удачно завершают год компании электроэнергетики. В частности, свои положительные результаты «Русгидро» объясняет увеличением выработки электроэнергии и ростом тарифов. ФСК ЕЭС отмечает рост объемов обслуживания сетей. Главная новость для энергетиков — переход на RAB-регулирование тарифов с 2010 года. Омрачила минувший год авария на Саяно-Шушенской ГЭС «Русгидро». Между тем лидер роста в секторе — бумаги «Интер РАО», подорожавшие на 360%. Взлет акций аналитики связывают с агрессивной стратегией приобретений, а также с включением в индекс MSCI Russia.

ОПИН, как и многие другие российские девелоперы, обременена внушительными долгами. По данным отчетности за третий квартал, сумма долгосрочной и краткосрочной задолженности компании превышает 10 млрд руб. Кроме того, благодаря кризису схлопнулись раздутые цены на проекты. В результате ОПИН была вынуждена продать часть своих активов: проект освоения территории «Большое Завидово», гостиница Novotel Moscow Centre, коттеджный поселок «Лукино», торгово-развлекательный комплекс «Павлово подворье» и др. Акции ОПИН оказались в числе тех немногих, которые не смогли вырасти в прошлом году, — они подешевели почти на 40%.         

В банках падение показателей чистой прибыли объясняют высокими расходами на создание резервов. В сентябре ВТБ разместил допэмиссию акций и привлек 180 млрд руб. Почти все бумаги выкупило государство. Для Сбербанка же сорвалась сделка по покупке Opel у General Motors. Акции «Сбера» прибавили больше 260%, в то время как ВТБ — примерно вдвое меньше.


Итоги 2009

Компания Чистая прибыль Выручка
9 мес. 2008, млн руб. 9 мес. 2009, млн руб. Изме-
нение, %
9 мес. 2008, млн руб. 9 мес. 2009, млн руб. Изме-
нение, %
Нефть и газ
Татнефть 38 721 45 460 17 196 067 161 462 –18
НоваТЭК 13 253 13 442 1 49 956 54 454 9
Транснефть 2788 2632 –6 183 052 232 286 27
Сургутнефтегаз 120 123 90 446 –25 475 378 368 581 –22
Роснефть 206 362 147 380 –29 858 578 691 927 –19
Башнефть 13 966 9248 –34 103 741 73 043 –30
ЛУКойл 64 868 39 256 –39 567 694 416 346 –27
Газпром нефть 83 408 42 638 –49 496 966 369 186 –26
Газпром 432 892 189 190 –56 1 806 883 1 793 905 –1
Уфанефтехим 5977 1438 –76 16 201 10 817 –33
Металлургия и угледобыча
Полюс золото –544 1920 453
Норильский никель –52 155 65 640 226 192 922 154 378 –20
ВСМПО-Ависма 2922 1945 –33 22 795 19 145 –16
ММК 33 454 19 928 –40 198 279 97 738 –51
НЛМК 74 996 28 013 –63 162 926 89 017 –45
Северсталь 45 117 8666 –81 203 278 101 039 –50
Мечел 61 262 6208 –90 7463 6330 –15
Распадская 7190 –50 –101 7047 4503 –36
Полиметалл –30 –82 11
Телекоммуникации
Центртелеком 2981 4072 37 24 841 26 776 8
Волгателеком 2573 3177 23 19 459 20 069 3
Уралсвязьинформ 2883 2953 2 30 192 30 244 0,2
Северо-Западный телеком 3791 3146 –17 18 102 19 400 7
МТС 37 625 26 852 –29 137 803 146 163 6
Сибирьтелеком 2686 1737 –35 20 482 20 871 2
АФК Система –197 664 –6516 11 569 21 899 89
Машиностроение
Соллерс 36 464 1388 1029 936 9
АвтоВАЗ 834 19 718 2464 126 627 60 803 52
Минудобрения
Акрон 7891 13 999 77 22 943 14 165 –38
Сильвинит 24 580 12 007 –51 43 383 23 290 –46
Уралкалий 23 302 5096 –78 43 559 21 637 –50
Транспорт
НМТП 2067 4269 107 5909 8956 52
Аэрофлот 6142 7592 24 72 328 66 926 –7,5
Потребительский сектор
ВБД –71 2634 3810 41 838 24 681 –41
Магнит –86 706 931 115 168 46
Фармстандарт 1743 2346 35 4772 7398 55
М.Видео 89 50 –44 38 39 1
Электроэнергетика
ОГК-2 –0,2 1360 680 100 30 130 29 145 –3
Мосэнерго 201 5128 2446 66 078 77 594 17
Холдинг МРСК –988 1484 250 3 2621 87 266
ФСК ЕЭС 7149 12 641 77 51 470 61 861 20
ОГК-4 3449 5746 67 27 946 30 150 8
Русгидро 12 317 25 844 52 45 499 58 698 29
ОГК-3 5125 3729 –27 27 826 27 116 –3
Интер РАО ЕЭС 1389 14 –99 20 069 33 573 67
Строительство, управление недвижимостью
ОПИН 1346 613 –54 79 92 17
Банки
Сбербанк 90 200 10 300 –89
ВТБ 7600 –45 500 –699

Источники: данные квартальных отчетов, для банков — данные МСФО, расчеты D'





Источник: «D`» №1 (88)/18 января 2010
Автор: Екатерина Михайлова, корреспондент «D`»

19 Января 2010 17:00
Версия для печати
поделиться...

Стань успешным

инвестором

Рейтинг акций
Магнит8.84
Соллерс8.60
МТС8.58
АФК "Система"8.46
Армада8.38
М-Видео8.34
Лукойл8.32
МегаФон8.27
Рейтинг акций компаний