Удачи и неудачи 2009
Почти во всех отраслях российской экономики нашлись компании, которые если не получили супервысокую прибыль по итогам минувшего года, то, по крайней мере, сработали заметно лучше на фоне своих «коллег». Однако лидерство по финансовым результатам не всем обеспечило лидерство по росту котировок.
Доходы предприятий нефти и газа упали главным образом из-за падения цен и объемов продаж. На их фоне выделяется «НоваТЭК». Эта компания перехватила у «Газпрома» крупного потребителя — «Интер РАО». Отдельно стоит отметить «Сургутнефтегаз», который весной прошлого года приобрел 21,2% акций венгерской MOL у OMV Group за €1,4 млрд. Подушкой для «Сургутнефтегаза» являются значительные денежные запасы, которые предположительно хранятся на депозитах в долларах. «Роснефть» и «Транснефть» получили кредиты от Китая на общую сумму $25 млрд в рамках договоренностей по поставкам нефти. Для «Башнефти» главным событием минувшего года стал ее переход под контроль АФК «Система», а также планируемая консолидация на ее базе активов Башкирского ТЭКа. Лидерами роста на ММВБ в нефтянке стали компании, самые сильные по чистой прибыли, — «Татнефть», «НоваТЭК» и «Транснефть», их бумаги подорожали более чем на 200%.
На результатах компаний черной металлургии негативно отразился спад в автомобильной, строительной и трубной отраслях. В результате чего снизились спрос и цены на некоторые металлы. Впрочем, произошли и некоторые положительные события. Так, ММК получила контроль над 82,6% «Белона», обеспечив тем самым себя коксующимся углем. «Мечел» купил 100% акций угольной компании Bluestone Сoal. Золотодобытчикам повезло больше. Цены на желтый металл в прошлом году взлетели до рекордных отметок. Правда, «Полиметалл» по-прежнему не радует результатами. Однако аналитики уверены, что это вопрос времени, поскольку у компании есть перспективные месторождения, которые находятся на стадии разработки. «ВСМПО-Ависму» кризис не обошел. Объемы заказов компании снизились в том числе из-за задержки на 27 месяцев в создании, испытаниях и сертификации Boeing 787, а также в серийном производстве Аirbus 380. Чемпионами на рынке стали акции «Распадской» и «Мечела»: они прибавили более чем по 300% благодаря высоким ценам на коксующийся уголь.
Результаты телекоммуникационных компаний сравнительно лучше, чем предприятий других секторов. Телекомы объясняют это ростом тарифов и увеличением объемов оказываемых услуг. В частности, возросли доходы от предоставления доступа к интернету благодаря увеличению абонентской базы. По данным «Сибирьтелекома», число портов широкополосного доступа к 1 октября выросло почти на 70% по сравнению с данными за девять месяцев 2008 года. В то же время уменьшение чистой прибыли в «Сибирьтелекоме» объясняют ростом расходов (амортизация основных средств, оплата транспортных услуг, агентские вознаграждения в связи с расширением сети). АФК «Система» продала ВТБ 51% «Система-Галс» за 60 руб. взамен на реструктуризацию задолженности. Кроме того, в прошлом году наконец был одобрен план реорганизации «Связьинвеста»: МРК будут присоединены к «Ростелекому». Кстати, бумаги многих телекомов стали фаворитами рынка в прошлом году. Так, акции «Волгателекома» и АФК «Система» выросли более чем на 400%, «Сибирьтелекома» и «Центртелекома» — свыше 300%.
Одна из главных проблем отечественного автопрома — большие долги. Кроме того, из-за кризиса снизились доходы населения и ухудшились условия кредитования. Как отмечают в «Соллерсе», до кризиса компания продавала порядка 40% автомобилей в кредит и лизинг. В результате всплыли накопившиеся проблемы. Несмотря на всестороннюю поддержку со стороны государства, будущее АвтоВАЗа пока остается под вопросом. Однако это не помешало бумагам АвтоВАЗа подрасти на 108%. «Соллерс» оказался более удачливым: его акции подорожали на 240%. В декабре на Дальнем Востоке был открыт автозавод «Соллерса», на котором будут производиться внедорожники SsangYong, грузовики Isuzu и спецавтомобили на базе Fiat Ducato. ВЭБ выделил на него 1,8 млрд руб.
Еще одной жертвой кризиса стали сельхозпроизводители — основные потребители минудобрений. В результате спрос на них снизился, упали цены, компании были вынуждены сократить их производство. Так, по данным «Уралкалия», производство хлористого калия по итогам третьего квартала почти вдвое ниже, чем год назад. Что касается «Акрона», то ему удалось увеличить чистую прибыль за счет продажи своего непрофильного актива — 21% акций «Сибнефтегаза». На рынке больше всех подорожали бумаги «Сильвинита» — на 240%. Однако, по мнению аналитиков, компания по-прежнему одна из самых недооцененных в мире среди производителей удобрений.
На выручке «Аэрофлота» в прошлом году сказались падение пассажирооборота, а также снижение тарифов. Между тем в компанию в прошлом году пришла новая команда менеджеров во главе с Виталием Савельевым, которая занялась оптимизацией бизнеса. Так, была сокращена численность персонала, отменены нерентабельные рейсы, открыт новый терминал Шереметьево-3. Плюсы от кризиса — снижение цен на топливо и увеличение доли рынка за счет слабых игроков. Пользу от кризиса, а именно от девальвации, получил и НМТП, тарифы которого — в долларах. За 11 месяцев 2009 года грузооборот компании увеличился на 6%. Все это положительно отразилось на доходах компании. Несмотря на это, бумаги НМТП прибавили всего 56%, до 5 руб., что ниже 7 руб. — цены IPO, которое было проведено в 2007 году. По мнению аналитиков, компания тогда была оценена слишком дорого.
В потребсекторе главной причиной снижения доходов в прошлом году стало падение потребительской способности населения. Однако некоторые компании выиграли от кризиса. В частности, сеть дискаунтеров «Магнит». По итогам года торговые площади компании увеличились почти на 29%. Число магазинов возросло на 646, до 3228, включая 24 гипермаркета. В рамках SPO, проведенного осенью прошлого года, были привлечены $370 млн, которые планируется направить на дальнейшее развитие сети. Успешно пережила прошлый год и компания «Фармстандарт». Из-за девальвации рубля выросли цены на импортные препараты, в результате спрос переключился на более дешевые отечественные аналоги. Из-за сообщений о свином гриппе резко выросли продажи противовирусного препарата «Арбидол». Однако на рынке лидером среди компаний потребсектора стало «М.Видео» — аутсайдер по чистой прибыли, его акции подорожали более чем на 300%.
Удачно завершают год компании электроэнергетики. В частности, свои положительные результаты «Русгидро» объясняет увеличением выработки электроэнергии и ростом тарифов. ФСК ЕЭС отмечает рост объемов обслуживания сетей. Главная новость для энергетиков — переход на RAB-регулирование тарифов с 2010 года. Омрачила минувший год авария на Саяно-Шушенской ГЭС «Русгидро». Между тем лидер роста в секторе — бумаги «Интер РАО», подорожавшие на 360%. Взлет акций аналитики связывают с агрессивной стратегией приобретений, а также с включением в индекс MSCI Russia.
ОПИН, как и многие другие российские девелоперы, обременена внушительными долгами. По данным отчетности за третий квартал, сумма долгосрочной и краткосрочной задолженности компании превышает 10 млрд руб. Кроме того, благодаря кризису схлопнулись раздутые цены на проекты. В результате ОПИН была вынуждена продать часть своих активов: проект освоения территории «Большое Завидово», гостиница Novotel Moscow Centre, коттеджный поселок «Лукино», торгово-развлекательный комплекс «Павлово подворье» и др. Акции ОПИН оказались в числе тех немногих, которые не смогли вырасти в прошлом году, — они подешевели почти на 40%.
В банках падение показателей чистой прибыли объясняют высокими расходами на создание резервов. В сентябре ВТБ разместил допэмиссию акций и привлек 180 млрд руб. Почти все бумаги выкупило государство. Для Сбербанка же сорвалась сделка по покупке Opel у General Motors. Акции «Сбера» прибавили больше 260%, в то время как ВТБ — примерно вдвое меньше.
Итоги 2009
| Компания | Чистая прибыль | Выручка | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 9 мес. 2008, млн руб. | 9 мес. 2009, млн руб. | Изме- нение, % |
9 мес. 2008, млн руб. | 9 мес. 2009, млн руб. | Изме- нение, % |
|
| Нефть и газ | ||||||
| Татнефть | 38 721 | 45 460 | 17 | 196 067 | 161 462 | –18 |
| НоваТЭК | 13 253 | 13 442 | 1 | 49 956 | 54 454 | 9 |
| Транснефть | 2788 | 2632 | –6 | 183 052 | 232 286 | 27 |
| Сургутнефтегаз | 120 123 | 90 446 | –25 | 475 378 | 368 581 | –22 |
| Роснефть | 206 362 | 147 380 | –29 | 858 578 | 691 927 | –19 |
| Башнефть | 13 966 | 9248 | –34 | 103 741 | 73 043 | –30 |
| ЛУКойл | 64 868 | 39 256 | –39 | 567 694 | 416 346 | –27 |
| Газпром нефть | 83 408 | 42 638 | –49 | 496 966 | 369 186 | –26 |
| Газпром | 432 892 | 189 190 | –56 | 1 806 883 | 1 793 905 | –1 |
| Уфанефтехим | 5977 | 1438 | –76 | 16 201 | 10 817 | –33 |
| Металлургия и угледобыча | ||||||
| Полюс золото | –544 | 1920 | 453 | — | — | — |
| Норильский никель | –52 155 | 65 640 | 226 | 192 922 | 154 378 | –20 |
| ВСМПО-Ависма | 2922 | 1945 | –33 | 22 795 | 19 145 | –16 |
| ММК | 33 454 | 19 928 | –40 | 198 279 | 97 738 | –51 |
| НЛМК | 74 996 | 28 013 | –63 | 162 926 | 89 017 | –45 |
| Северсталь | 45 117 | 8666 | –81 | 203 278 | 101 039 | –50 |
| Мечел | 61 262 | 6208 | –90 | 7463 | 6330 | –15 |
| Распадская | 7190 | –50 | –101 | 7047 | 4503 | –36 |
| Полиметалл | –30 | –82 | — | 11 | — | — |
| Телекоммуникации | ||||||
| Центртелеком | 2981 | 4072 | 37 | 24 841 | 26 776 | 8 |
| Волгателеком | 2573 | 3177 | 23 | 19 459 | 20 069 | 3 |
| Уралсвязьинформ | 2883 | 2953 | 2 | 30 192 | 30 244 | 0,2 |
| Северо-Западный телеком | 3791 | 3146 | –17 | 18 102 | 19 400 | 7 |
| МТС | 37 625 | 26 852 | –29 | 137 803 | 146 163 | 6 |
| Сибирьтелеком | 2686 | 1737 | –35 | 20 482 | 20 871 | 2 |
| АФК Система | –197 664 | –6516 | — | 11 569 | 21 899 | 89 |
| Машиностроение | ||||||
| Соллерс | 36 | 464 | 1388 | 1029 | 936 | 9 |
| АвтоВАЗ | 834 | 19 718 | 2464 | 126 627 | 60 803 | 52 |
| Минудобрения | ||||||
| Акрон | 7891 | 13 999 | 77 | 22 943 | 14 165 | –38 |
| Сильвинит | 24 580 | 12 007 | –51 | 43 383 | 23 290 | –46 |
| Уралкалий | 23 302 | 5096 | –78 | 43 559 | 21 637 | –50 |
| Транспорт | ||||||
| НМТП | 2067 | 4269 | 107 | 5909 | 8956 | 52 |
| Аэрофлот | 6142 | 7592 | 24 | 72 328 | 66 926 | –7,5 |
| Потребительский сектор | ||||||
| ВБД | –71 | 2634 | 3810 | 41 838 | 24 681 | –41 |
| Магнит | –86 | 706 | 931 | 115 | 168 | 46 |
| Фармстандарт | 1743 | 2346 | 35 | 4772 | 7398 | 55 |
| М.Видео | 89 | 50 | –44 | 38 | 39 | 1 |
| Электроэнергетика | ||||||
| ОГК-2 | –0,2 | 1360 | 680 100 | 30 130 | 29 145 | –3 |
| Мосэнерго | 201 | 5128 | 2446 | 66 078 | 77 594 | 17 |
| Холдинг МРСК | –988 | 1484 | 250 | 3 | 2621 | 87 266 |
| ФСК ЕЭС | 7149 | 12 641 | 77 | 51 470 | 61 861 | 20 |
| ОГК-4 | 3449 | 5746 | 67 | 27 946 | 30 150 | 8 |
| Русгидро | 12 317 | 25 844 | 52 | 45 499 | 58 698 | 29 |
| ОГК-3 | 5125 | 3729 | –27 | 27 826 | 27 116 | –3 |
| Интер РАО ЕЭС | 1389 | 14 | –99 | 20 069 | 33 573 | 67 |
| Строительство, управление недвижимостью | ||||||
| ОПИН | 1346 | 613 | –54 | 79 | 92 | 17 |
| Банки | ||||||
| Сбербанк | 90 200 | 10 300 | –89 | — | — | — |
| ВТБ | 7600 | –45 500 | –699 | — | — | — |
Источники: данные квартальных отчетов, для банков — данные МСФО, расчеты D’
Источник: «D`» №1 (88)/18 января 2010
Автор: Екатерина Михайлова, корреспондент «D`»
Все материалы на сайте Баффетт.РУ носят исключительно информационный характер, не являются офертой и не могут быть восприняты как рекомендации или призыв к действию с нашей стороны. Финансовые рынки несут высокие риски и любые торговые операции должны быть тщательно обдуманы.
Похожие материалы:
- ETF от Vanguard для покупки сейчас
- Иностранцы смогут вернуть свои активы в обмен на российские
- Ozon покидает фондовый рынок США
- Акции Netflix растут с возвращением аудитории
- Ares: Акция Баффета с дивидендами 10%
- Вы можете контролировать, что делать с сокращениями дивидендов
- Известия: СБП для ценных бумаг в РФ запустят в 2024 году
- Этот индикатор рецессии не ошибался 57 лет, и он дал четкий знак
В статье говорится о том, что не все компании, которые получили высокую прибыль в минувшем году, смогли обеспечить рост котировок. В нефтяной отрасли выделяется компания «НоваТЭК», которая перехватила крупного потребителя у «Газпрома». В чёрной металлургии произошёл спад в автомобильной, строительной и трубной отраслях, но некоторые компании, такие как «ММК» и «Мечел», получили контроль над другими компаниями и укрепили свои позиции. Золотодобытчикам повезло больше, цены на золото взлетели до рекордных отметок.
Многие компании в России показали лучшие финансовые результаты, чем их конкуренты, но не все из них смогли обеспечить рост котировок. Нефтегазовые компании испытывали сложности из-за падения цен и объемов продаж, но компания НоваТЭК перехватила крупного потребителя у Газпрома. Лидерами роста на ММВБ в нефтянке стали компании Татнефть, НоваТЭК и Транснефть. В металлургической отрасли были как положительные, так и негативные события. Цены на золото выросли, но Polymetal продолжает испытывать трудности.