S&P гонит волну
Решение S&P снизить кредитный рейтинг США привело к масштабному обвалу на всех без исключения мировых рынках. Российский индекс РТС за четыре дня торгов потерял более 20%, а отдельные бумаги подешевели на 30%. Некоторые аналитики называют это началом нового кризиса.
Международное рейтинговое агентство Standard&Poor’s (S&P) в начале августа приняло беспрецедентное решение оно понизило долгосрочный кредитный рейтинг США на одну ступень. "Произошло историческое событие снижение рейтинга титана мировой экономики, США. Учитывая беспрецедентность произошедшего, делать какие-либо прогнозы касательно поведения рынков в долгосрочной перспективе очень сложно", рассуждает вице-президент департамента торговых операций ФГ "БКС" Евгений Студеникин. Тем не менее в краткосрочной перспективе реакция мировых рынков уже очевидна: американский S&P500 обвалился на 18%, немецкий DAX на 25%, бразильский BOVESPA на 21%. Последний раз подобное происходило лишь во время кризиса 2008-го. Как и три года назад, инвесторы теряют коллосальные суммы, за неполную неделю российские компании лишились нескольких сот миллиардов (!) долларов капитализации.
"Безусловно, снижение долгового рейтинга США впервые с 1917 года не могло пройти незамеченным. На фоне проблем с управлением госдолгом США, опасений сползания экономики в рецессию, а также с учетом европейского долгового кризиса новый негатив вызвал паническую реакцию на рынках", комментирует ситуацию директор департамента казначейства Русь-банка Дмитрий Емелин. Американская Федеральная резервная система (ФРС) попыталась спасти ситуацию, объявив о намерении оставить процентные ставки на минимальном уровне в течение еще двух лет.
Участники рынка констатируют, что впервые ФРС дала конкретные сроки действия низких процентных ставок, тогда как до этого были лишь заявления, что данная программа будет работать "длительное время". Благодаря этому возникла определенность касательно действий ФРС, и финансовые аналитики теперь смогут подставить эти данные в свои финансовые модели, избавившись хотя бы от одной неизвестной величины. Этот шаг ФРС действительно позволил остановить падение, но лишь на один день, затем обвал продолжился с новой силой. Опрошенные "Ко" эксперты полагают, что все происходящее не более чем эмоциональная реакций биржевых игроков, к тому же получивших повод сыграть на понижение. "Каких-то фундаментальных изменений, до сих пор не известных рынку, не произошло. Два других ведущих рейтинговых агентства Fitch и Moody’s оставили рейтинг США без изменения, а именно на них, согласно своим инвестиционным декларациям, ориентируются управляющие фондов при размещении средств клиентов", подтверждает Евгений Студеникин. Но, несмотря на всю очевидность происходящего, рынки продолжают падать, ввергая наименее компетентных инвесторов в состояние настоящей паники. Пока это только эмоции, хотя и подкрепленные изрядной порцией негативных новостей, настоящий обвал может начаться после того, как еще одно рейтинговое агентство из "большой тройки" снизит рейтинг США. В этом случае инвесткомпании просто обязаны будут сократить свои позиции в американских бумагах, начнется глобальная распродажа, которой не было даже в памятном 2008 году.
Прогноз по индексу РТС на конец года
Пробизнесбанк — 2000
БКС — 1800
УК "АГАНА" — 1800
ГК "АЛОР" — 1990
ИК "ЦЕрих Кэпитал Менеджмент" — 1760
ГК Broco — 2300
Связной Банк — 2500
НОМОС-БАНК — 2000
Удар по нефтянке
Когда наблюдаешь стремительный обвал всех без исключения котировок, вспоминается 2008-й. Хотя сейчас ситуация несколько иная: да, есть проблемы в еврозоне и США, но о них говорят уже не первый год, поэтому риски давно заложены в ценах. Хотя, с другой стороны, весь мир с ужасом наблюдает, как надувается американский долговой "пузырь". Пусть это происходит уже не первый год, но сейчас объем долга США достиг по-настоящему колоссального масштаба, мало кто верит, что Штаты вообще когда-нибудь смогут расплатиться. Это вселяет неуверенность в перспективах сырьевых рынков, и в первую очередь нефтяного. Если долговой "пузырь" лопнет, точнее, не если, а когда, рухнет все, кроме золота и, возможно, швейцарского франка. Кстати, курс последнего на днях достиг исторического максимума, что говорит о повышенном спросе инвесторов на эту валюту. Но пока ситуация не выглядит критической. "Более существенная просадка отечественного рынка по сравнению с другими фондовыми площадками на фоне решения S&P обусловлена сильной зависимостью от цен на сырье. Действия рейтингового агентства неблагоприятным образом отразились на нефтяном рынке: фьючерс на нефть марки Brent тестировал на прочность уровень $99 за баррель, теряя тем самым в ходе нескольких сессий более $10", поясняет аналитик ГК "АЛОР" Светлана Корзенева. В свою очередь существенное снижение стоимости "черного золота" серьезно ударило по акциям отечественной нефтянки.
Значительным пертурбациям подверглись и промышленные металлурги. В результате панических настроений, охвативших фондовые площадки, инвесторы выходили из рисковых активов, каковыми являются и фьючерсы на промышленные металлы. Так, максимальное снижение индекса "ММВБ-металлургия" за первые две сессии недели составляло 12%. "Если отбросить панику, формально решение о рейтинге США напрямую не связано с российскими компаниями и с ценами на коммодитиз", отмечает Илья Балакирев из UFS Investment Company. "На нашем рынке все еще значительна доля иностранного спекулятивного капитала, который начинает "утекать" в условиях резких негативных движений. Российские инвесторы склонны к паническим настроениям, и массовая нервозность, распространяемая посредством СМИ, оказывает моментальный эффект в виде распродаж на фондовых площадках", добавляет заместитель генерального директора УК "АГАНА" Олег Сухарев. Отдельно стоит остановиться на банковском секторе, который оказался одним из наиболее пострадавших от распродаж. Котировки ВТБ и Сбербанка потеряли порядка 15%, а частные банки обвалились еще сильнее. Инвесторы явно опасаются, что нынешняя паника на фондовых площадках может перерасти в новый кризис для финансового сектора. И вкладчики, как оказалось, сами делают все, чтобы приблизить новый банковский кризис.
Вкладчики побежали в обменники
У некоторых кредитных организаций если еще не выстроились очереди из вкладчиков, желающих забрать деньги, то отток частных вкладов происходит очень активно. "Не думаю, что будет отток вкладов. Мы этого не видим. Возможна частичная конвертация рублей в валюту населением", утверждает президент Первого республиканского банка Людмила Лебедева. "Тенденция не является массовой и не носит повального характера, просто сейчас можно ожидать некоторого перетока средств из частных банков в госбанки, но это существенно не изменит текущую картину по вкладам", добавляет руководитель службы казначейства Связь-банка Кирилл Звержанский. Эксперты отмечают, что беспокойство вкладчиков, скорее всего, вызвано резким ослаблением рубля, за последнюю неделю подешевевшего почти на 10% как к доллару, так и к евро (подробнее читайте об этом в рубрике "Прогноз-Анализ").
"Мы ежедневно проводим анализ активности наших вкладчиков, и эти данные показывают, что не происходит вообще никакого оттока вкладов, не говоря уже о массовом. Напротив, объем привлеченных средств населения в Связном банке стабильно увеличивается и в первые недели августа. И мы не думаем, что данная ситуация кардинальным образом изменится в ближайшее время", говорит заместитель председателя правления Связного банка Евгений Давыдович. Он советует тем, кто не собирается тратить свободные средства в ближайшей перспективе, оставить деньги на депозитах: ведь банковские вклады по-прежнему остаются способом гарантированного роста вложений. Даже во время нестабильной ситуации в экономике в 2008 2009 гг. случаи отзыва лицензий из-за банкротства банка были единичными, и сейчас население в принципе уверено в надежности банковской системы. Дополнительные гарантии дает система страхования вкладов, защищающая вложения на сумму до 700 000 руб. В валюту же переводят свои накопления обычно те, кому есть что переводить. При небольших сбережениях вкладываться в наличную валюту не очень выгодно. Возьмем, например, сумму в 5000 евро. Чтобы заработать на росте курса евро 15 000 руб., нужно, чтобы он поднялся на 3 руб. Это, конечно, возможно, но валютные рынки так же нестабильны, как и фондовые за ростом может последовать снижение. А вклад в размере 200 000 руб. под 10% годовых принесет 20 000 руб. дохода за год, и практически без риска. "Если банк входит в АСВ, то забирать деньги нет смысла. Государство гарантирует ваш депозит. Не рекомендуем мы также пытаться играть на валютных курсах, если вы не профессиональный участник рынка. Если есть опасения относительно рубля, то можно открыть мультивалютный вклад, поместив 1/3 средств в рубли, 1/3 в евро и 1/3 в доллары", заключает аналитик Номос-банка Игорь Нуждин.
Кто следующий?
Журнал Компания провел опрос экспертов относительно перспектив российского рынка до конца года. Все без исключения аналитики уверены, что индекс РТС будет выше текущих уровней. Но ведь и в 2008 году специалисты давали прогнозы, что совсем скоро РТС превысит заветные 2000 пунктов. Никто и подумать не мог, что этот индикатор за каких-то два-три месяца упадет ниже 1000 пунктов. "Я считаю, что сценарий 2008-го не может быть повторен. Думаю, ситуация выправится в течение одного-двух месяцев", полагает генеральный директор компании "Финэкспертиза" Агван Микаелян. Куда менее оптимистичен Кирилл Звержанский: "Думаю, до начала следующего года мир будет будоражить, но это можно сравнить с метаниями больного, который знает, что болен, но не осведомлен, как ему лечиться. Многое будет зависеть от статистики ключевых экономик, особенно пристально все станут следить за Штатами, Китаем, Францией и Германией. И если будут наблюдаться улучшения, то все уложится в полугодие, если же статистика будет слабой, а действия американской администрации такими же скудными и неактивными, то все начнет развиваться дальше по худшему сценарию".
"Вообще, и ухудшение экономической ситуации в США, и понижение рейтинга могут иметь "ползучий", постепенный эффект на мировые рынки. Может быть, за нынешним подъемом резкого обвала и не последует, но негативный эффект обоих явлений будет продолжаться достаточно долгое время", добавляет начальник отдела информационно-аналитического обеспечения Пробизнесбанка Валерий Пивень. Что касается худшего сценария, то поводом для развития событий в этом направлении может стать снижение рейтингов стран еврозоны, считает начальник отдела операций на денежных и финансовых рынках ЗАО "Росэксимбанк" Руслан Пшонковский. "Надо понимать, что, когда пожар ликвидности тушится кредитными деньгами, на очереди кризис суверенных долгов. Он просто неизбежен", резюмирует Агван Микаелян.
Возмутитель спокойствия
Рейтинговое агентство Standard & Poor’s, в 1966 г. приобретенное корпорацией McGraw-Hill Inc., появилось в результате слияния в 1941 г. Standard Statistics и Poor’s Publishing Company. Но начало истории бизнеса Standard & Poor’s принято связывать с выходом в 1860 г. исследования Генри Пура "История железных дорог и каналов в Соединенных Штатах", представившего финансовую информацию, в которой остро нуждались европейские инвесторы в инфраструктурные проекты в Америке. Ныне, по данным корпоративного сайта, в штате Standard & Poor’s насчитывается более 10 000 сотрудников, работающих в офисах компании, расположенных в 23 странах мира; в их числе свыше 1500 аналитиков, из них более 20 (на постоянной основе) в сформированном в 1988 г. представительстве в России. А в целом история Standard & Poor’s в нашей стране и в других странах СНГ началась в октябре 1996 г. с присвоения Российской Федерации первого кредитного рейтинга на уровне ВВ-. Кстати, по состоянию на 9 августа суверенный рейтинг РФ в иностранной валюте ВВВ при стабильном прогнозе и ВВВ+ при стабильном же прогнозе в рублях.
В агентстве делают ставку на мировой охват, опыт, уровень экспертизы, а также на открытость методик расчетов и процедуры присвоения рейтингов, но явно не все решения S&P могут быть объяснены исключительно объективными факторами. Так, по информации New York Post, S&P снизило прогноз по рейтингу компании Berkshire Hathaway после того, как ее глава Уоррен Баффет сказал, что решение о снижении агентством кредитного рейтинга США не имеет смысла. В пятницу Баффет заявил, что "в Омахе США по-прежнему имеют высшую степень надежности AAA. Фактически, если бы существовал рейтинг AAAA, я бы присвоил США его", а в понедельник Standard & Poor’s снизило прогноз по рейтингу компании Баффета Berkshire Hathaway со стабильного на негативный.
Что касается конкретного и повергшего мир в ступор решения S&P о понижении впервые в истории кредитного рейтинга США, то, как пишет The New York Times, за ним стоят шесть человек, некий комитет из мало или совсем неизвестных миру специалистов, которых в агентстве идентифицировать отказываются. СМИ предполагают, что трое из шестерки Дэвид Бирс, руководящий подразделением суверенных рейтингов, его заместитель Джон Чэмберс и Никола Сван аналитик, в зону ответственности которого входят США, Канада и Бермуды. По рассказам знакомых с ними источников, они гордятся независимостью своих рейтингов, а если при этом рейтинг еще и станет для кого-то оплеухой, то это совсем хорошо.
Кроме того, по словам инсайдеров, едва ли не самый большой грех для аналитика S&P запоздать с прогнозом или вовсе упустить момент. И напротив, поощряется работа на опережение, как это было, скажем, со снижением рейтинга Исландии, который S&P понизило первым. В отсутствие рейтинговых агентств для рейтинговых агентств это снова и снова заставляет возвращаться к вопросу об их надежности и беспристрастности.
Автор: Максим Логвинов
Источник: журнал Компания
Все материалы на сайте Баффетт.РУ носят исключительно информационный характер, не являются офертой и не могут быть восприняты как рекомендации или призыв к действию с нашей стороны. Финансовые рынки несут высокие риски и любые торговые операции должны быть тщательно обдуманы.
Похожие материалы:
- ETF от Vanguard для покупки сейчас
- Иностранцы смогут вернуть свои активы в обмен на российские
- Ozon покидает фондовый рынок США
- Акции Netflix растут с возвращением аудитории
- Ares: Акция Баффета с дивидендами 10%
- Вы можете контролировать, что делать с сокращениями дивидендов
- Известия: СБП для ценных бумаг в РФ запустят в 2024 году
- Этот индикатор рецессии не ошибался 57 лет, и он дал четкий знак
Как инвестор, я встревожен масштабным обвалом на мировых рынках, вызванным снижением кредитного рейтинга США. Несмотря на меры, принятые ФРС, делать долгосрочные прогнозы крайне сложно. Ситуация напоминает кризис 2008 года, и, к сожалению, многие компании уже потеряли значительную часть своей капитализации. Надеюсь, на рынках скоро наступит стабилизация, и инвесторы смогут вернуть потерянные средства.