Ошибка миллиардера: как исчезают крупнейшие состояния
Какие просчеты совершают управляющие деньгами богатейших людей?
Как бы много у вас ни было денег, если с ними ничего не делать, их станет меньше. Насколько? Если считать только инфляцию, примерно на 40% за 10 лет. А если добавить расходы? Чем больше у человека есть, тем больше он тратит. Мы редко расходуем в год менее 2% своего состояния, чаще текущие расходы богатой семьи равны 3–4% капитала. С учетом расходов за 20 лет от ваших денег останется… 16%. А убытки от провальных проектов, не возвращенные друзьями долги, благотворительность, подарки?
Пока основной бизнес приносит сверхдоходы, об этом можно не думать. Но наступает момент, когда вопрос управления инвестициями становится центральным. Решение его, как правило, начинается с создания family office — компании, которая должна удачно инвестировать средства задумавшегося о будущем миллиардера. Многие семейные офисы строятся как «натуральное хозяйство»: они рассчитаны на выполнение всех функций от консьерж-сервиса до портфельного управления (привычка все контролировать приходит из основного бизнеса). В итоге — узкий спектр продуктов, слабые результаты, «странные» спекуляции с валютой и золотом, инвестиции в алгоритмы, торговые стратегии с плечом.
Много проблем возникает и при выборе направлений инвестирования. Ликвидные рынки сегодня не в моде, и семейные офисы ищут отдельные «интересные истории». В России принято доверять только друзьям. У олигархов друзья обычно двух типов: одни просят в долг, другие предлагают бизнес. Отсюда два частых направления инвестирования семейных офисов.
Частный долг кажется прекрасным видом инвестирования: заемщик знаком, ставка высокая, возврат обеспечен залогами. Поначалу кажется, что это способ заработать без риска 15–20% в валюте! Но кредиты обычно берут под рискованный бизнес, а кредитных департаментов для правильного анализа заемщика у семейных офисов нет. Часть кредитов (и немаленькая) пролонгируется и не возвращается. Залоги оказываются переоцененными и неликвидными, продать их сложнее, чем вернуть деньги. Забрать бизнес можно, но что в нем толку, если он не приносит доход?
Бизнес «с друзьями» бывает хорош редко и только если друг — профессионал в бизнесе. Но за годы у миллиардера в друзьях оказываются ученые (вместе институт оканчивали), врачи (лечил, подружились), красивые девушки (что-то было или не было, а жаль…), спортсмены, поэты, художники, ювелиры и т. д. И семейный офис инвестирует в крупную клинику — для друга-врача; в лабораторию генной инженерии — для друга-биолога; в несколько салонов красоты, рекламных и турагентств, магазинов — для подруг, рекламного агента, турагента; в спортклуб, поэтический салон, галерею, золотую фабрику… За редким исключением бизнесы эти обречены, поскольку их создатели кто угодно, но только не предприниматели. Сценарий, как правило, один: начальные инвестиции, тотальный невыход на плановые показатели, требование новых денег, снова неудача, ссора с другом, партнер демонстративно уходит, попытки продать убыточный бизнес.
Если не с друзьями и не в долг, то точно во что-то перспективное и интересное. Семейные офисы массово инвестируют в венчуры, причем в самые «революционные» и на самых ранних этапах. В 2008–2010 годах по России прокатилась волна инвестиций «в молекулы». В 2010–2012 годах мода сместилась в сторону IT-стартапов. Беда в том, что семейные офисы (да и сами их владельцы) мало понимают в предмете венчура. На рынке много мошенников, специалистов по «риску за чужой счет», сумасшедших, мальчиков и девочек, замороченных призывами открывать свой бизнес и наученных красиво продавать свои и чужие идеи, — и так же много наивных, готовых верить в вечную молодость из пробирки и термоядерный синтез в гараже богатых инвесторов. На рынке есть прецеденты «закачивания» десятков миллионов долларов в «средство от старения» в виде капель, «революцию в автомобилестроении» на базе разработок 1950-х годов, «будущего лидера онлайн-платежей» и пр. Понимание основных законов развития науки и технологий — преемственности разработок, необходимости базы для R&D и широкой кооперации — и знание предмета венчура (машиностроения или физики) жизненно необходимы для принятия решений об инвестировании.
Рецепт успеха семейного офиса часто состоит в отказе от функции самостоятельного инвестирования. Задачей офиса должен быть анализ рыночных предложений, выбор лучших и контроль за инвестированными средствами. И если менеджеры мотивированы правильно, результат будет существенно лучше, чем при «натуральном хозяйстве». Если же владельцу офиса кажется, что он может создать «свои» продукты, стоит довериться мнению рынка — вложить капитал и организовать маркетинг, привлекая сторонних клиентов. Не исключено, что проект вырастет в успешный бизнес.
Автор: Андрей Мовчан, финансист, управляющий партнер ИК «Третий Рим»
Источник:
Все материалы на сайте Баффетт.РУ носят исключительно информационный характер, не являются офертой и не могут быть восприняты как рекомендации или призыв к действию с нашей стороны. Финансовые рынки несут высокие риски и любые торговые операции должны быть тщательно обдуманы.
Похожие материалы:
- ETF с долгосрочным горизонтом
- Каким будет Berkshire Hathaway после ухода Баффетта?
- T. Rowe Price Group: почему стоит обратить внимание на управляющего
- ETF для тех, кто интересуется зеленой энергетикой
- Новичок на медвежьем рынке: как себя обезопасить?
- Чему научил инвесторов Бэрни Мейдофф
- Как правильно выбрать ПАММ-счёт
- Особенности теории циклов на Форексе
Мне кажется, что выбор направлений инвестирования очень важен, и не всегда легко найти правильный путь. Доверять только друзьям не всегда безопасно, особенно если речь идет о частных долгах. Риски высоки, а результаты не всегда оправдывают ожидания. Важно быть осторожным и осмотрительным в своих финансовых решениях.
Мы обычно расходуем менее 2% нашего состояния в год, но прибыль от основного бизнеса маскирует проблемы. Создание family office становится необходимым для успешного управления инвестициями. Однако многие семейные офисы сталкиваются с узким спектром продуктов и слабыми результатами из-за желания контролировать все.
Я убежден, что понимание законов развития науки и технологий, базовые знания венчура и правильная мотивация менеджеров ключевы для успешных инвестиций. Отказ от самостоятельного инвестирования и анализ рынка помогут достичь лучших результатов.