Новые возможности ПИФов

В конце июня министерство юстиции зарегистрировало положение Федеральной службы по финансовым рынкам о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов. Этим документом ФСФР открыла новый этап развития рынка коллективных инвестиций. Изменений в работе фондов, содержащихся в положении, ждали и к ним готовились. Об основных из них мы поговорим в этом номере ПИФinfo.


Положение ФСФР вносит ряд значительных изменений в работу ПИФов. Среди основных нововведений - появление новых категорий фондов, разделение всех фондов по признаку квалифицированности инвесторов и существенное расширение перечня допустимых для инвестирования инструментов. Но обо всем по порядку.

Одно из главных нововведений, подготовленных ФСФР, - вывод на рынок коллективных инвестиций четырех новых категорий фондов. Это кредитные фонды, рентные фонды, фонды товарного рынка и хедж-фонды.

Как пояснил ПИФinfo начальник управления регулирования и контроля над коллективными инвестициями ФСФР Александр Бескровный, в состав активов кредитного фонда могут приобретаться денежные требования по кредитным договорам или договорам займа, исполнение обязательств по которым обеспечено залогом (за исключением последующего залога), поручительством или банковской гарантией. Такие фонды предназначены в основном для реинвестирования банковских кредитов и секьюритизации (замены нерыночных займов и/или потоков наличности на ценные бумаги, свободно обращающиеся на рынках капиталов). Кредитный фонд может быть только закрытым.

В состав активов рентного фонда может входить недвижимость, сдаваемая в аренду. Не реже чем раз в год такой фонд должен выплачивать доход своим пайщикам. Рентный фонд, так же как и кредитный, может быть только закрытым.

Средства фондов товарного рынка могут инвестироваться в деривативы товарного и сырьевого рынков, проще говоря, в производные финансовые инструменты (подробнее о них - в ПИФinfo № 12 за 2008 год). Фонды этой категории могут быть как закрытыми, так и интервальными.

Самую либеральную инвестиционную декларацию и наиболее широкую структуру активов в новом положении получили хедж-фонды. Они смогут вкладывать средства пайщиков в российские и иностранные ценные бумаги, деривативы, паи других фондов, драгметаллы и депозитарные расписки. Так же как и фонды товарного рынка, хедж-фонды могут быть закрытыми и интервальными.


Только для профи

Следующее, весьма важное, изменение, прописанное в новом документе ФСФР, касается самих фондов и в не меньшей степени инвесторов, активно вкладывающих средства в ПИФы или только планирующих приобрести паи. Положение делит все категории фондов на две группы: для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов.

Понятие «квалифицированный инвестор» было официально утверждено в начале текущего года, а именно в марте, когда Минюст зарегистрировал положение ФСФР о порядке признания лиц квалифицированными инвесторами. Согласно этому документу инвесторы, не обладающие соответствующим статусом, не могут осуществлять вложения в рискованные ценные бумаги. По замыслу разработчиков данного документа, институт квалифицированного инвестора должен защитить простых людей – частных инвесторов от вложений в слишком рискованные финансовые инструменты и в то же время дать возможность профессиональным квалифицированным инвесторам, хорошо разбирающимся в рисках, которые присущи тому или иному финансовому инструменту, вкладывать средства в более рискованные активы.

Чтобы получить статус квалифицированного инвестора, гражданин должен соответствовать двум из трех требований: владеть ценными бумагами или иными финансовыми инструментами на сумму не менее 3 млн рублей; ежеквартально совершать не менее 10 сделок с ценными бумагами в течение последних четырех кварталов на общую сумму 300 тысяч рублей и более; иметь опыт работы в финансовой организации, осуществляющей операции с ценными бумагами, не менее трех лет (при наличии квалификационного аттестата участника финансового рынка – не менее года).

Компания, претендующая на статус квалифицированного инвестора, должна являться коммерческой организацией и отвечать двум требованиям из четырех перечисленных ниже: иметь собственный капитал не менее 100 млн рублей; размер активов за последний отчетный год должен составлять не менее 2 млрд рублей; годовой оборот должен равняться как минимум 1 млрд рублей; в течение последних четырех кварталов ежеквартально нужно совершать с ценными бумагами не менее пяти сделок, совокупная цена которых составляет 3 млн рублей и более.

По новому положению ФСФР инвестировать свои средства в кредитные фонды, хедж-фонды, фонды прямых инвестиций и фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций смогут только квалифицированные инвесторы. Паи остальных фондов будут доступны всем желающим.

Новым фондам необходимо будет заранее определиться, с какой категорией инвесторов они планируют работать. А уже существующим ПИФам придется переориентироваться до декабря текущего года. Отметим, что непосредственно признанием квалификации инвестора будут заниматься УК или их агенты. При этом компании обязаны будут ежеквартально, не позднее пяти рабочих дней со дня окончания отчетного периода, представлять в ФСФР сведения о квалифицированных инвесторах на бумажном и магнитном носителях.


Расширенный инструментарий

Но вернемся к новому документу ФСФР. Как было отмечено выше, ПИФы получили возможность существенно расширить спектр инвестиционных инструментов. Отныне фонды могут включать в свои портфели бумаги иностранных эмитентов, паи зарубежных фондов, российские и иностранные депозитарные расписки и производные финансовые инструменты.

Начнем с ценных бумаг иностранных эмитентов. Теперь фонды могут приобретать такие бумаги в свои портфели, если они обращаются на одной из 18 крупнейших бирж мира, включая РТС и ММВБ (см. ПИФ-справку), а присвоенный им код финансового инструмента (код CFI – международный стандарт классификации (кодификации) выпусков ценных бумаг и финансовых инструментов) имеет значения, установленные в положении ФСФР. Причем портфель открытых фондов может на 70% состоять из иностранных ценных бумаг, а закрытых и интервальных фондов – на 100%. Купить паи зарубежных фондов управляющие вправе только в том случае, если категория российского фонда совпадает с категорией иностранного, например, ПИФы акций могут покупать паи только фондов акций (исключение составляют фонды фондов).

Что касается производных инструментов, то приобретать их фонды смогут только после того, как появится новое положение ФСФР о рисках. В настоящий момент документ, направленный на ограничение рисков при совершении срочных сделок, находится на стадии активной подготовки. Положение будет содержать нормативы по снижению рисков «длинных» срочных контрактов, а также по хеджированию. По некоторым сведениям, там будут прописаны разрешенные инструменты срочного рынка и размер кредитного плеча для ПИФов.

При этом фонды для неквалифицированных инвесторов смогут включать в свои инвестиционные портфели деривативы только с целью хеджирования (страхования) рисков.

В числе остальных изменений в работе фондов, подготовленных ФСФР, стоит отметить также сокращение вдвое доли непрофильных активов, доступных для инвестирования. К примеру, до утверждения нового положения фонды акций могли иметь в своем портфеле до 80% облигаций, теперь – до 40%; ПИФы облигаций – вместо 40% акций 20%.

Привести правила доверительного управления ПИФов в соответствие с требованиями нового положения ФСФР управляющие компании должны до 12 декабря 2008 года. Очевидно, что предоставленного времени вполне должно хватить потенциальным пайщикам для выбора ПИФа, отвечающего их возможностям и средствам, а гражданам, активно работающим на рынке коллективного инвестирования и интересующимся возможностями рисковых инструментов, - для получения статуса квалифицированного инвестора.



Категории российских инвестиционных фондов:

  1. фонд акций;
  2. фонд облигаций;
  3. фонд смешанных инвестиций;
  4. индексный фонд (с указанием индекса);
  5. фонд денежного рынка;
  6. фонд фондов;
  7. фонд прямых инвестиций;
  8. фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций;
  9. рентный фонд;
  10. фонд недвижимости;
  11. ипотечный фонд;
  12. кредитный фонд;
  13. фонд товарного рынка;
  14. хедж-фонд.


Теперь в состав активов ПИФов могут входить ценные бумаги иностранных эмитентов, прошедшие процедуру листинга на одной из следующих фондовых бирж:

  1. Американская фондовая биржа (American Stock Exchange);
  2. Гонконгская фондовая биржа (Hong Kong Stock Exchange);
  3. Евронекст (Euronext Amsterdam, Euronext Brussels, Euronext Lisbon, Euronext Paris);
  4. Ирландская фондовая биржа (Irish Stock Exchange);
  5. Испанская фондовая биржа (BME Spanish Exchanges);
  6. Итальянская фондовая биржа (Borsa Italiana);
  7. Корейская биржа (Korea Exchange);
  8. Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange);
  9. Люксембургская фондовая биржа (Luxembourg Stock Exchange);
  10. Насдак (Nasdaq);
  11. Немецкая фондовая биржа (Deutsche Borse);
  12. Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange);
  13. Токийская фондовая биржа (Tokyo Stock Exchange Group);
  14. Фондовая биржа ММВБ;
  15. Фондовая биржа РТС;
  16. Фондовая биржа Торонто (Toronto Stock Exchange, TSX Group);
  17. Фондовая биржа Швейцарии (Swiss Exchange);
  18. Шанхайская фондовая биржа (Shanghai Stock Exchange).


Комментарий эксперта


Николай СЕВАСТЬЯНОВ,
директор по стратегическому развитию УК «Атон-менеджмент»


– Рентный фонд не является чем-то принципиально новым. В прошлом УК уже создавали подобные фонды в рамках закрытых ПИФов недвижимости. Понятие рентного фонда введено в рамках разделения функциональности закрытых ПИФов недвижимости для квалифицированных инвесторов и клиентов, не удовлетворяющих данным требованиям. Последним как раз и предназначен рентный фонд как наименее рисковый вариант инвестиций в недвижимость наравне с закрытым ПИФом недвижимости, инвестирующим средства в строительство многоквартирных домов.

Что касается товарных фондов, то здесь мы упираемся в отсутствие развитого рынка деривативов, поэтому в ближайшей перспективе данный фонд не сможет полностью реализоваться.


Источник: ПИФinfo № 13 (40) от 15 июля 2008

17 Июля 2008 21:10
Версия для печати
поделиться...

Похожие материалы:

Стань успешным

инвестором

Рейтинг акций
Магнит8.84
Соллерс8.60
МТС8.58
АФК "Система"8.46
Армада8.38
М-Видео8.34
Лукойл8.32
МегаФон8.27
Рейтинг акций компаний